ارتفعت توقعات الإيرادات الفصلية 268 مرة ، ما مدى ارتفاع مكانة Galaxy Digital في طفرة أسهم العملات؟

كتب بواسطة: BUBBLE

كانت هناك نقطتا تحول منذ تطوير منصات OTC للعملات المشفرة ، وهما مرور Bitcoin و Ethereum ETFs في عام 2024 ، بينما أدخلت مناطق مثل الاتحاد الأوروبي ودبي تدريجيا أطرا (MiCA و VARA) للسماح لعدادات OTC بالعمل بشكل قانوني وعلى نطاق واسع ، وتحتاج المؤسسات إلى شراء الأصول الأساسية بسرعة. بحلول عام 2025 ، منذ أن اقترح الرئيس الأمريكي ترامب مفهوم "رأس المال الرقمي للعملات المشفرة" ، اتخذ الاتجاه العام للتمويل التقليدي منعطفا بزاوية 360 درجة ، وبعد إدخال العديد من سياسات التشفير الجديدة ، وصلت Bitcoin إلى مستوى مرتفع جديد في أوائل عام 2025 ، وارتفعت Ethereum بقوة ، وخلقت طفرة تخصيص الأصول المؤسسية نموا هائلا في معاملات منصة OTC.

بشكل عام ، تعد مطابقة التجارة خارج البورصة تطابقا مباشرا بين المشترين والبائعين. يقدمون عرضا واحدا ، لذلك لا يوجد انزلاق أو عطاءات ، ويتم التحويلات من خلال محافظ الضمان والحسابات المؤسسية. نظرا لأن الأمر لا يلمس أبدا كتاب الحد العام ، فلن يرى السوق يدك أبدا. كتجمع مظلم في "سوق العملات المشفرة" ، لا تكشف مؤسسات OTC عن قواعد المعاملات المحددة لمستخدميها ، ولكن على عكس التمويل التقليدي ، يمكننا الاستعلام والعثور على أدلة من السلسلة.

في يوليو 2025 ، حدثت واحدة من أكبر معاملات Bitcoin OTC حتى الآن ، حيث تم تداول ما مجموعه 80,000 BTC بسعر حوالي 9 مليارات دولار ، ولكن لم يكن هناك أي اضطراب تقريبا في السوق المفتوحة.

ما هو الدور الذي تلعبه منصات OTC في موجة الامتثال هذه؟ كيف تستخدم Galaxy Digital مواردها للقلب والتحرك في تداول العملات والأسهم. أجرت BlockBeats سلسلة من الأبحاث حول هذا الموضوع.

ثالث أكبر ركيزة سيولة للعملات المشفرة

مع هذه الجولة من الطفرة المؤسسية ، أصبحت منصات OTC "ثالث أكبر ركيزة سيولة" في سوق العملات المشفرة بعد منصات التداول المركزية (CEXs) ومنصات التداول اللامركزية (DEXs). بالنسبة لمبالغ كبيرة من الأموال ، يصعب على CEX / DEX أن تحمل مئات الملايين من الدولارات مباشرة في الشراء دون التسبب في تقلبات عنيفة ، لذلك تلعب منصات OTC دور "القفازات البيضاء" للمؤسسات ، أو إكمال المناصب أو التصفية خلف الكواليس.

لم يكن حجم تداول خارج البورصة في أي شهر من عام 2024 أقل من نفس الفترة من العام الماضي ، مما يشير إلى تفضيل متزايد بين المشاركين في السوق للتداول من خلال القنوات الخاصة بدلا من وضع رهانات علنية في السوق المفتوحة. تغيرت صناعة التشفير تدريجيا من المضاربة على الحواف إلى خيار تخصيص الأصول المقبول في أعينهم ، وتغيرت وول ستريت من متشكك. وفي عام 2025 ، سيزداد هذا النمو بشكل كبير.

أشارت Finery Markets إلى أن المزيد والمزيد من القادة الماليين التقليديين ينتقلون من "الانتظار والترقب" إلى الحياد أو القبول ، وهو سبب مهم للارتفاع في حجم التداول خارج البورصة. عندما يتم إجراء المزيد من الصفقات في المجمع المظلم ، قد يتم تخفيف تقلبات السوق الواضحة بشكل كبير. وفقا لتقرير الربع الرابع من عام 2024 الصادر عن Finery Markets ، يذكر أن حجم التداول الإجمالي لمنصات OTC قد زاد بنسبة 106٪ مقارنة بالعام السابق ، وزاد الحجم الفوري خارج البورصة في النصف الأول من عام 2025 بنسبة 112.6٪ على أساس سنوي مقارنة بالنصف الأول من عام 2024.

تجدر الإشارة إلى أنه بينما تتحسن بيئة الامتثال في أوروبا والولايات المتحدة ، فإن سوق OTC في آسيا آخذ في الظهور أيضا. تجتذب OSL ، وهي منصة مرخصة خارج البورصة في هونغ كونغ ، والمنصات الناشئة في الإمارات العربية المتحدة وجنوب شرق آسيا ، السيولة العالمية. في الوقت نفسه ، ينشط أيضا بعض صانعي سوق تجارة الكتل التقليديين مثل Flow Traders ، باستخدام استراتيجيات عالية التردد وكمية لتزويد العملاء المؤسسيين بعروض أسعار ثنائية لصفقات العملات المشفرة الكبيرة ، وتحسين كفاءة التنفيذ وتقليل تكاليف التأثير. تعمل هذه العوامل بشكل جماعي على ترسيخ مكانة OTC كتجمع غير مرئي في سوق العملات المشفرة.

جالاكسي ديجيتال في دائرة الضوء

من بين العديد من اللاعبين خارج البورصة ، فإن Galaxy Digital ، التي أسسها مايك نوفوغراتز ، هي بلا شك نجمة هذه الموجة من جنون الشراء المؤسسي. Galaxy ليس فقط بنكا استثماريا معروفا للعملات المشفرة ، ولكنه يدير أيضا أعمالا تجارية عالية النطاق خارج البورصة ، تغطي بشكل أساسي العديد من خطوط الأعمال: التداول والاستثمار وإدارة الأصول والاستشارات والتعدين. يشمل عملاؤها كبار اللاعبين مثل الشركات المدرجة وصناديق التحوط. ومع ذلك ، فإن الركائز الرئيسية للربحية هي التداول الفوري والاستثمار خارج البورصة. بدعم من خبرة المؤسس التي تبلغ 20 عاما في وول ستريت وامتثال لإدراج الشركة ، تتدفق المزيد والمزيد من الأموال المؤسسية ، وقد نظمت منصة Galaxy دراما مذهلة لتداول الكتل ، تغطي الأصول الرئيسية مثل ETH و BTC ، بالإضافة إلى العملات الشائعة مثل SOL و BNB.

هبطت الصفقة الملحمية بقيمة 80,000 BTC بسلاسة

كما ذكرنا سابقا ، كانت معاملة OTC البالغة 80,000 بيتكوين في 4 أيام ، والتي تصل قيمتها إلى 9 مليارات دولار ، واحدة من أكبر المعاملات الفردية في تاريخ التشفير ، وكان وسيط هذه المعاملة هو Galaxy Digital.

أصدرت Galaxy Digital إعلانا في 25 يوليو ، وكشفت أنها تم تكليفها بإكمال عملية بيع BTC الضخمة هذه كمستثمر مبكر في "عصر ساتوشي". يزعم أن Galaxy جزء من التخطيط العقاري للمستثمر ، ولم تكشف عن هوية العميل ، فقط قائلة إن الصفقة كانت خطوة في استراتيجية أوسع لإدارة الثروات. والمثير للدهشة أن تصفية هذه ال 80,000 BTC لم تؤثر تقريبا على السوق, بدءا من 17 يوليو, تغير العنوان القديم على السلسلة, نقل البيتكوين إلى عنوان OTC الخاص ب Galaxy Digital في غضون أيام قليلة, وتصفية هذه 80,000 BTC لم تنعكس في سعر البيتكوين, على الرغم من أنه بعد بضعة أيام, انخفضت أخبار غالاكسي ما يقرب من 4٪ في وقت قصير وانخفضت إلى ما دون علامة 115,000 دولار في وقت ما، لكن السعر سرعان ما تعافى إلى حوالي 117,300 دولار في غضون ساعات قليلة.

أشار المحلل جيسون ويليامز إلى أن هذه المبيعات الهائلة قد "تم استيعابها بالكامل" من قبل السوق ، كما أعرب محلل آخر ، جو كونسورتي ، عن أسفه لأن "80,000 بيتكوين (أكثر من 9 مليارات دولار) تم بيعها بسعر السوق ، في حين أن سعر BTC لم يتغير تقريبا". من ناحية ، يختبر هذا مرة أخرى عمق OTC للسوق الحالي ، حيث يمكن للمنافس إجراء مثل هذا العدد الكبير من أوامر البيع في فترة زمنية قصيرة بعد مطابقة البورصة ، ومن ناحية أخرى ، فإنه يعكس أيضا أهمية "تداول المجمع المظلم" في مساحة العملات المشفرة اليوم.

تفضيل شركة الأسهم عملة ETH

في الربع الثاني من عام 2025 ، كانت هناك العديد من أوامر الشراء الكبيرة بشكل غير عادي على سلسلة Ethereum ، مما تسبب في اهتمام المجتمع عن كثب. منذ 9 يوليو ، اشترى 14 عنوانا جديدا للمحفظة 856،554 ETH ، بقيمة حوالي 3.16 مليار دولار ، من خلال قنوات OTC مثل Galaxy Digital أو FalconX.

أشارت شركة التحليلات على السلسلة Arkham Intelligence إلى أنه بدءا من أواخر يوليو ، تم إنشاء عنوان محفظة حديثا (0xdf0A ... 2EF3) بقيمة 300 مليون دولار من ETH من خلال مقاعد OTC في Galaxy Digital في 3 أيام فقط. كان العنوان يحمل في السابق 79,461 ETH بتكلفة حوالي 300 مليون دولار ، واستنادا إلى قيمته السوقية البالغة حوالي 282.5 مليون دولار في ذلك الوقت ، فقد خسر ذات مرة حوالي 26 مليون دولار (حوالي 8.7٪ من التراجع). هذا يدل على أن متوسط سعر شراء الحوت مرتفع نسبيا ، لكنه لا يزال يزيد من مركزه بقوة.

واليوم ، 5 أغسطس وحده ، حصلت ثلاثة عناوين جديدة على ما مجموعه 63,837 ETH من خلال Galaxy و FalconX ، بقيمة حوالي 236 مليون دولار. نشرت EyeOnChain بعض عناوين المشترين هذه ، بما في ذلك 0x55CF ... 679 、 0x8C6b ... 60 、 0x86F9 ... () 446 وآخرون تشير التقديرات إلى أن القوة الشرائية التراكمية لهذه العناوين قد وصلت إلى عشرات الملايين إلى مئات الملايين من الدولارات ، وكانت محفظة واحدة تحتوي على أكثر من 110,000 ETH (بقيمة سوقية تزيد عن 400 مليون دولار).

من الذي يشتري هذا بالضبط؟ هناك علامات تشير إلى SharpLink Gaming ، التي قدمت مطالبات رفيعة المستوى منذ يونيو 2025 لمواصلة زيادة حيازاتها من Ethereum كأصل خزينة رئيسي ، وفقا لاستراتيجية MicroStrategy. وفقا لإعلانها والبيانات على السلسلة ، اكتسحت SharpLink بشكل محموم ما يقرب من 500,000 ETH من خلال تمويل أجهزة الصراف الآلي والمعاملات خارج البورصة من يونيو إلى نهاية يوليو ، واعتبارا من 27 يوليو ، احتفظت الشركة ب 438,190 ETH ، بزيادة قدرها 21٪ عن الأسبوع الماضي ، واشترت أكثر من 77,000 ETH في أسبوع واحد ، بمتوسط سعر أسبوعي يبلغ حوالي 3,756 دولارا.

اعتبارا من نهاية يوليو ، اشترت SharpLink ما مجموعه حوالي 449,000 ETH ، وفي أغسطس ، واصلت الشركة اكتناز الانخفاض ، حيث أنفقت 43.09 مليون دولار أخرى لشراء 11,259 ETH في 31 يوليو ، و 18,680 ETH أخرى من Galaxy في 4 أغسطس. يقول بعض المحللين إن إجمالي حيازات SharpLink قد تجاوز 499,000 ETH ، بمتوسط تكلفة يبلغ حوالي 3,064 دولارا ، وقيمة سوقية حالية تبلغ حوالي 1.8 مليار دولار وربح عائم يبلغ حوالي 275 مليون دولار. يتم الانتهاء من طلب شراء Ethereum على نطاق واسع بالكامل تقريبا من خلال عدادات OTC مثل Galaxy و FalconX ، وحتى مؤسس Wintermute قال مازحا: "يكاد يكون من المستحيل شراء ETH على منصة OTC الخاصة بنا الآن ، لأن الحيتان قد اجتاحت العرض بالفعل. بالإضافة إلى SharpLink ، التي تعد حاليا ثاني أكبر حامل ETH ، فإن Bitmine ، أكبر حامل ETH حاليا ، هو أيضا شريك متعمق ل Galaxy.

قام 0xCd9 العنوان المرتبط الآن بتحويل أكثر من 800 مليون دولار من ETH إلى SharpLink. 153 مليون دولار في ETH 0xdf0 ، 0x286 حوالي 300 مليون دولار ، وعناوين أخرى مرتبطة بالاثنين.

على الرغم من أننا لا نستطيع معرفة مصدر هذه المراكز الكبيرة الكثيفة خارج البورصة ، إلا أن هذا التيار الخفي أصبح قوة رئيسية تؤثر على العرض والطلب على ETH. حسبت BlockBeats تقريبا أن معاملات OTC في ETH على مدار ال 90 يوما الماضية وصلت إلى 5.444 مليار دولار ، بمتوسط معالجة شهرية يبلغ حوالي 1.8 مليار دولار في ETH.

وفقا لمحافظ OTC الأربع التي كشفت عنها Arkham ، 0x335 و 0x15 و 0x46f 0xb9c أربع محافظ

بصفته حكما ومتسابقا ، يتم عرض دراما MicroStrategy على سلسلة BNB

إذا كان أبطال عام 2024 هم BTC و ETH ، فبدءا من النصف الثاني من عام 2025 ، ستدخل BNB أيضا مرحلة التخطيط المؤسسي. في يوليو ، اندلعت أخبار غير متوقعة: أعلنت شركة CEA Industries (رمز VAPE ، وهي شركة متخصصة في الأصل في التحكم في درجة الحرارة الزراعية والسجائر الإلكترونية) ، المدرجة في بورصة ناسداك ، أنها ستتحول بالكامل إلى "شركة خزينة BNB" وتخطط لجمع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار لشراء BNB من خلال التمويل الخاص والممارسة ، وهي خطة تسببت في ارتفاع سعر سهم vape بنسبة 550٪ في يوم واحد.

الأمر الأكثر إثارة للدهشة هو أن مؤلف محور التشفير vape ليس سوى ديفيد نامدار ، المؤسس المشارك ل Galaxy Digital. سيشغل منصب الرئيس التنفيذي الجديد لشركة VAPE ، مع راسل ريد ، شريك آخر من 10X Capital وكبير مسؤولي الاستثمار السابق في نظام تقاعد الموظفين العموميين في كاليفورنيا (CalPERS) ، كرئيس لرئيس تنفيذي. وقالت نامدار إنها ستستخدم هذا التمويل الذي يصل إلى 500 مليون دولار (حتى 1.25 مليار دولار) لبناء مراكز BNB بنشاط على مدار ال 24 شهرا المقبلة، بما في ذلك عمليات الشراء في السوق المفتوحة، والتداول الاستراتيجي، والعائد من خلال التمويل اللامركزي والرهان.

هذا يعني أن BNB سترحب بالمشترين المؤسسيين الأوائل في سوق مفتوحة كبيرة ، وستلعب قنوات OTC بلا شك دورا رئيسيا في ذلك. نظرا للتركيز العالي لإصدار BNB وتداوله ، يقال إن Binance ومؤسسها Changpeng Zhao CZ يسيطران على 71٪ من BNB المتداولة ، ولاستيعاب مئات الملايين من الدولارات من BNB دون التسبب في تقلبات حادة في السوق ، يمكنهم فقط اللجوء إلى معاملات الكتلة خارج البورصة أو تحويلات البروتوكول. ستوفر شبكة Galaxy Digital الغنية خارج البورصة وموارد السيولة دعما قويا ل "BNB MicroStrategy Action" من Namdar. بصفتها ثالث أكبر أصول تشفير في العالم من حيث القيمة السوقية ، تمثل خطوة BNB دخولها الرسمي في رؤية تخصيص الأصول المؤسسية.

سواء كانت منصة التداول البيئية المتكاملة الرئيسية لشركة Coinbase ، أو مطابقة العلاقات بين العملات والأسهم مثل Galaxy Digital للاستشارات + التداول خارج البورصة ، أو التكامل السريع لشركات الوساطة التقليدية ومنصات التداول ، فقد بدأت الصناعات المختلفة في مجال العملات المشفرة في التحرك نحو الامتثال ونقل الموارد إلى تجميع الرأس. قد يكون الإطلاق الأخير لمشروع التشفير مظهرا من مظاهر هذا الاتجاه الهام ، حيث يقترب عصر هيمنة وكالات الامتثال ، وقد تحتل منصة OTC للعملات المشفرة ، "التجمع المظلم الشفاف" ، مكانة بيئية أكثر أهمية في المستقبل.