مشروع YieldBasis و Curve: كيف تعالج هذه الابتكارات في التمويل اللامركزي خسارة القيمة المؤقتة

مقدمة إلى YieldBasis ومشروع Curve

لطالما كانت خسارة القيمة المؤقتة (Impermanent Loss - IL) تحديًا كبيرًا لمزودي السيولة في التمويل اللامركزي (DeFi). يسعى بروتوكول YieldBasis، الذي أنشأه مايكل إيجوروف، مؤسس Curve Finance، إلى معالجة هذه المشكلة مع تحقيق عوائد للمستخدمين. من خلال الاستفادة من العملة المستقرة crvUSD الخاصة بـ Curve وآلية الرافعة المالية الفريدة 2x، يقدم YieldBasis حلاً مبتكرًا لتحييد خسارة القيمة المؤقتة وتحسين توفير السيولة.

في هذه المقالة، سنستكشف كيفية عمل YieldBasis، تكامله مع مشروع Curve، نموذج الحوكمة الخاص به، والمخاطر والفرص التي يقدمها لنظام التمويل اللامركزي.

ما هي خسارة القيمة المؤقتة (IL) ولماذا هي مهمة؟

تحدث خسارة القيمة المؤقتة عندما تختلف قيمة الأصول في مجمع السيولة عن قيمتها الأصلية عند الإيداع بسبب تقلبات الأسعار. يؤثر هذا الظاهرة بشكل غير متناسب على مزودي السيولة، مما يؤدي غالبًا إلى تآكل أرباحهم على الرغم من كسب رسوم التداول.

لسنوات، سعت بروتوكولات التمويل اللامركزي إلى تقليل خسارة القيمة المؤقتة، لكن معظم الحلول تأتي مع تنازلات. يقدم YieldBasis نهجًا جديدًا من خلال تحويل صانعي السوق الآليين (AMMs) ثنائيي الأصول إلى تداولات تحكيمية أحادية الأصل، مما يضمن تعرضًا بنسبة 100% لأصول مثل البيتكوين (BTC) مع اقتراض عملات مستقرة لتمويل الجانب الآخر من المجمع.

كيف يقوم YieldBasis بتحييد خسارة القيمة المؤقتة

آلية الرافعة المالية 2x

في قلب YieldBasis توجد آلية الرافعة المالية 2x التي تحافظ على نسبة دين إلى حقوق ملكية ثابتة تبلغ 50%. إليك كيفية عملها:

1. إيداع الأصول من قبل مزودي السيولة: يقوم المستخدمون بإيداع البيتكوين (أو الأصول المدعومة الأخرى) في البروتوكول.

2. اقتراض crvUSD: يقوم البروتوكول باقتراض مبلغ مكافئ من العملة المستقرة crvUSD الخاصة بـ Curve.

3. المساهمة في مجمع السيولة: يتم إقران البيتكوين وcrvUSD وإضافتهما إلى مجمعات السيولة الخاصة بـ Curve.

4. الضمان: يتم استخدام رموز LP الناتجة كضمان للحفاظ على نسبة الرافعة المالية.

يضمن هذا النظام أن يحتفظ مزودو السيولة بالتعرض الكامل لأصولهم المودعة مع الاستفادة من رسوم التداول وتوليد العوائد.

إعادة التوازن وحوافز التحكيم

للحفاظ على نسبة الرافعة المالية 2x، يستخدم YieldBasis صانعي السوق الآليين (AMMs) والمجمعات الافتراضية لإعادة التوازن. يتم تحفيز المتداولين على استعادة التوازن عندما ينحرف النظام، مما يضمن الاستقرار والكفاءة.

التكامل مع العملة المستقرة crvUSD ونموذج الحوكمة الخاص بـ Curve

يتكامل YieldBasis بشكل عميق مع نظام Curve Finance، مستفيدًا من العملة المستقرة crvUSD وإطار الحوكمة الخاص به. يستلهم نموذج الحوكمة الخاص بالبروتوكول من نظام veCRV الخاص بـ Curve، حيث يمكن لحاملي رموز YB قفل رموزهم (veYB) للمشاركة في الحوكمة وكسب رسوم البروتوكول.

هذا التوافق مع بنية Curve لا يعزز فقط من وظائف YieldBasis ولكنه أيضًا يقوي مصداقيته داخل مجال التمويل اللامركزي.

التمويل والرموز الاقتصادية لـ YieldBasis

نجاح التمويل والتقييم

حصل YieldBasis على اهتمام كبير من المستثمرين، حيث جمع 5 ملايين دولار بتقييم 50 مليون دولار. كان بيع رموز البروتوكول مشتركًا بشكل كبير، مع معدل اشتراك بلغ 98 ضعفًا خلال بيع Legion. يبرز هذا الاهتمام القوي من المستثمرين الطلب في السوق على حلول مبتكرة لخسارة القيمة المؤقتة.

توزيع الرموز الاقتصادية

تم تصميم الرموز الاقتصادية لـ YB لتحقيق توازن بين حوافز المجتمع، مكافآت الفريق، وتطوير النظام البيئي:

• 30%: حوافز المجتمع

• 25%: تخصيص الفريق

• 15%: احتياطيات التطوير

• 30%: المستثمرون وشركاء النظام البيئي

يضمن هذا الهيكل الاستدامة طويلة الأجل ويحفز المشاركة النشطة في حوكمة البروتوكول.

موافقة DAO الخاصة بـ Curve على خط ائتمان crvUSD بقيمة 60 مليون دولار

حصل YieldBasis على موافقة DAO الخاصة بـ Curve على خط ائتمان crvUSD بقيمة 60 مليون دولار لتمويل مجمعات السيولة بين البيتكوين والعملات المستقرة. بينما يبرز هذا التحرك إمكانات البروتوكول، فقد أثار أيضًا نقاشات داخل المجتمع حول المخاطر النظامية وتأثيرها على نظام Curve.

يجادل النقاد بأن الاعتماد على خط ائتمان كبير كهذا قد يعرض البروتوكول للثغرات، خاصة خلال فترات التقلبات العالية في السوق أو انخفاض أحجام التداول. ومع ذلك، يعتقد المؤيدون أن خط الائتمان سيسرع من نمو واعتماد YieldBasis.

المخاطر والانتقادات الموجهة لـ YieldBasis

على الرغم من أن YieldBasis يدعي القضاء على خسارة القيمة المؤقتة، إلا أنه ليس خاليًا من المخاطر. تشمل المخاوف الرئيسية:

• تكاليف إعادة التوازن: قد يواجه مزودو السيولة تكاليف مرتبطة بإعادة التوازن خلال ظروف السوق المتقلبة.

• فوائد الاقتراض: يعتمد البروتوكول على اقتراض crvUSD، مما يعرضه لمخاطر أسعار الفائدة.

• الانزلاق السعري: قد يؤدي التقلب العالي إلى الانزلاق السعري، مما يؤثر على الربحية.

تسلط هذه العوامل الضوء على أهمية فهم آليات البروتوكول قبل المشاركة.

خطط التوسع والإمكانات المستقبلية

يركز YieldBasis في البداية على سيولة البيتكوين ولكنه يخطط للتوسع إلى فئات أصول أخرى، بما في ذلك الإيثيريوم، السلع المرمزة، والمزيد. يمكن أن يضع هذا التنويع البروتوكول كحل متعدد الاستخدامات لمجموعة واسعة من حالات استخدام التمويل اللامركزي.

بالإضافة إلى ذلك، يتماشى اعتماد البروتوكول على التقلبات لتوليد الرسوم بشكل جيد مع الطبيعة الديناميكية لأسواق العملات المشفرة، مما يوفر فرصًا لكل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات.

كيف يقارن YieldBasis مع بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى

يتميز YieldBasis عن بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى التي تعالج خسارة القيمة المؤقتة، مثل Uniswap v3، من خلال تقديم تعرض أحادي الأصل والاستفادة من بنية Curve. بينما يوفر Uniswap v3 سيولة مركزة، يركز YieldBasis على تحييد خسارة القيمة المؤقتة من خلال الرافعة المالية المستمرة وحوافز التحكيم.

يضع هذا النهج الفريد YieldBasis كحل مكمل داخل نظام التمويل اللامركزي الأوسع.

الخاتمة: عصر جديد لتوفير السيولة في التمويل اللامركزي

يمثل YieldBasis، بالتعاون مع مشروع Curve، خطوة كبيرة إلى الأمام في معالجة خسارة القيمة المؤقتة وتحسين توفير السيولة في التمويل اللامركزي. من خلال الاستفادة من آليات مبتكرة مثل الرافعة المالية 2x، تكامل crvUSD، وحوافز التحكيم، يقدم البروتوكول حلاً مقنعًا لمزودي السيولة.

على الرغم من وجود مخاطر وانتقادات، فإن إمكانات YieldBasis للتوسع إلى فئات أصول جديدة وتوافقه مع نظام Curve يجعله مشروعًا يستحق المتابعة في مشهد التمويل اللامركزي المتطور.