我就不重复造轮子了 看mindao老师的解释
划重点:出事的不是morpho,是他下面的curator的池子。
模块化借贷是一个高度定制化的贷款产品的壳子(前端),背后用的是morpho的机制,说白了就是个白牌借贷池
类似以前的白牌交易所,后端的orderbook 撮合都是我的,但是客户是你的,也能为你的客户做定制化处理
近期很多人对Morpho的模块化借贷的解读确实错得很离谱,当然这里面有传统阵营(Aave)带节奏的因素,DeFi也是充满恩怨的江湖。更多可能是不了解它的机制。
Morpho所代表的模块化借贷,其实不是简单的非许可借贷或者隔离池,非许可给人胡来乱搞的感觉,而隔离池似乎暗示资金效率没有池子模式高。
实际上,Morpho的非许可不意味着curator可以为所欲为,比如如果你要在Morpho的前端策展你的vault,curator必须获得白名单,这就要求多签和最基本的时间锁(7天基准)。这在合约层面确保curator不会突然添加有毒的市场,导致跑路风险。资金调配只能在入库市场里配置,框定了风险范围。
另外隔离池,抵押物无法出借,对借款人来说,相比池子模式,资金成本可能会稍高,但定制性高,抵押率也会更高,所以这两个因素有一定抵消。
由于存款和借款做了解耦,所以存款端都是靠各种vault做资金聚合配置,curator做管理人,这个类似基金模式,curator会针对入库的借贷市场做配置,另外还可以配置闲置资金的调配额度,允许特定市场资金使用率超高的向授权的vault获得额外资金调度。这有点类似央行给商行提供的贴现窗口做紧急资金调配。
这些模式实际上,提供极具定制化的存款组合,另外提供非常模块化和灵活的借贷市场,是DeFi货币市场非常大的创新。
Aave的自营模式,就是自上而下全部把控,所以自己能做的事情很少,只能专注在大品类的主流资产;而Morpho这种淘宝模式,同时覆盖主流、长尾的全部需求,所以它更像是借贷的基础设施,所以,Coinbase拿过来直接就可以部署使用。
自营和淘宝模式各有优劣,并不是有你无我。
这次合成资产暴雷,对Morpho来说,最大的失策是给白名单curator过大的背书,导致道德风险,存款人把这种背书当成Morpho的担保。
我估计后续它们会严格限制自己前端的vault策展,鼓励curator自己去做前端,把这种隐含背书和道德风险移除。
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