I protocolli Layer-1 ( $ETH, $SOL, ecc.) sono la spina dorsale della crypto, ma valgono davvero le loro enormi capitalizzazioni di mercato?
Parliamo del perché questi token potrebbero essere sopravvalutati, fraintesi, o forse anche... entrambi.
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Ricorda, affinché qualcosa abbia valore, deve avere valore finanziario, utilitario o sociale.
Il rapporto P/E storico dell'S&P 500 è di 16x, mentre attualmente è più vicino a 24x.
I protocolli Layer 1 scambiano più vicino a 100-200x delle commissioni guadagnate.
ETH e SOL sono sicuramente utili, ma anche l'alluminio lo è, anche se non ha molto valore. L'utilità di entrambi non si traduce in un grande valore.
Questo lascia il valore sociale. È figo far parte di queste reti? Forse 5 anni fa, ma ora ogni progetto crypto ha il proprio L1, e quel prestigio è in gran parte svanito.
Eppure la maggior parte del valore di un protocollo di smart contract Layer-1 proviene dal valore sociale.
Analizziamo i dati 👇
- $ETH guadagna circa ~$2,4 miliardi in commissioni annuali
- Con un P/E di 25x, ciò equivale a circa ~$60 miliardi in valore finanziario
- Aggiungi circa ~$72 miliardi in ETH inattivi detenuti per il gas
Totale: circa ~$132 miliardi
Eppure ETH viene scambiato a circa ~$450 miliardi.
Ciò significa che circa ~$318 miliardi del suo valore è pura hype sociale.
Stessa storia per $SOL:
~$750M in commissioni annualizzate = ~$19B di valore finanziario
~$340M nell'uso del buffer gas
- Ma la capitalizzazione di mercato è di ~$90B
Quindi ~77% della valutazione di SOL proviene anche dal valore sociale.
Potrebbe ETH o SOL valere di più in un futuro in cui garantisce un'economia di stablecoin da 4 trilioni di dollari?
Forse.
Ma allora stiamo scommettendo sulla sicurezza, non sull'estrazione di valore del "fat protocol". Ribalta la vecchia tesi.
Le blockchain non sono senza valore. Ma un'analisi obiettiva mostra che la maggior parte dei token L1 è valutata più come meme che come infrastruttura.
Il vero valore? Ancora da determinare.
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