Tether-prijs

Bewijs van Reserves Vandaag staan we op de schouders van de beurzen die ons voorgingen. Meer dan een decennium van pionieren. Meer dan een decennium van bloei. Meer dan een decennium van ineenstortingen. Meer dan een decennium van harde lessen geleerd. En als er één les te leren valt, is het dat de toekomst van financiën on-chain is. Vandaag zetten we een stap vooruit met onze eigen bijdrage, waarbij we ons committeren aan een dagelijks bewijs van reserves, en we stoppen daar niet. Toen we Backpack Exchange wilden bouwen, vroegen we ons af of we een CEX of een DEX wilden bouwen, en we concludeerden: waarom niet beide? TradFi gaat nergens heen, en in de loop van de tijd zal het evolueren om steeds meer op crypto te lijken. De gecentraliseerde beurzen van de toekomst zullen compliant blijven - maar ze zullen verifieerbaar, gedistribueerd zijn en eruitzien en aanvoelen als de gedecentraliseerde beurzen van vandaag. Uiteindelijk zal het moeilijk zijn om het verschil te zien. De CEX's zullen compliant zijn. De DEX's zullen censuurbestendig zijn. Beide zullen on-chain zijn. De volgende stap in de voortdurende reis van Backpack naar het minimaliseren van vertrouwen: staat integriteit attestaties. (Eerlijk gezegd ben ik terughoudend om dit te zeggen, omdat woorden en technische definities deze cyclus zo vervormd zijn dat ze bijna betekenisloos zijn geworden. Desondanks is het best interessant en geeft het inzicht in waar we zijn en waar we naartoe gaan, dus hier gaan we.) Weinig mensen begrijpen dat Backpack al on-chain is. Het hele beursboek is opgebouwd uit een wereldwijde lineaire log van geauthenticeerde transacties die worden uitgevoerd over een deterministische toestandsmachine. Elke orderplaatsing, elke annulering, elke liquidatie, elke storting, elke opname - alles - is een ondertekende transactie. Door één lens, klassieke replicatie van toestandsmachines met wat crypto erbovenop. Door een andere lens, een soort permissioned blockchain. Bewijs van reserves zet de grote en kritische stap om ons grootboek aan publieke ketens te verankeren, maar hoe weet je dat dat grootboek correct is berekend? Je moet niet alleen de code zien om ervoor te zorgen dat er geen kwaadwilligheid is, maar je moet ook elke transactie opnieuw afspelen - zoals gedaan wordt met de blockchains van vandaag - of die staatsovergangsfunctie coderen in een zero knowledge circuit - zoals gedaan wordt met de nieuwste ZK VM's. In beide gevallen is de uitkomst hetzelfde: verifieerbaarheid van het grootboek. Vandaag is Backpack volledig verifieerbaar. Elke staatsovergang vanaf het begin der tijden tot nu kan worden uitgevoerd en vergeleken met ons publiekelijk getoetste grootboek. Combineer dit grootboek met een bewijs van reserves, en je hebt volledige end-to-end verankering van een gecentraliseerde beurs aan een publieke blockchain. Om te beginnen, committeren we ons aan dagelijkse bewijzen, maar in de praktijk voeren we onze balansverzoening in real-time uit en genereren we de bewijzen elke 10 minuten. Om eerlijk te zijn, verwacht ik enkele uitdagingen bij het te vaak genereren van bewijzen vanwege enkele aankomende fiat-gerelateerde regelgevingseisen, dus we houden het voorlopig bij eens per dag. Maar naarmate we meer en meer vertrouwd raken met het systeem, streven we ernaar om de bewijstijden van dagelijks naar, hopelijk, steeds dichter bij real-time te brengen. Er is slechts één probleem met dit alles: we publiceren de code of de gegevens niet openbaar, en hoewel veel van het harde technische werk om verifieerbaarheid te bereiken is gedaan, valt het in de praktijk nog steeds heel erg in de categorie "vertrouw me bro". (Om eerlijk te zijn, bijna alles in crypto valt nog steeds heel erg in de categorie vertrouw me bro, maar we doen ons best om oprecht te zijn over onze beperkingen.) Hoe dan ook, dit is de volgende kritische stap die we moeten nemen om ons bewijs van reserves te versterken met end-to-end garanties over gebruikersbalansen op het platform. Langzaam maar zeker zetten we de ene voet voor de andere. Dit was een belangrijke stap voor ons, maar er zijn veel, veel - heel veel - meer gebieden om echte vertrouwensminimalisatie naar elk niveau van de gecentraliseerde beursstack te brengen. Bewaarders, margin risicobeheer, zelfbewaring - allemaal onderwerpen die hun eigen diepgaande analyse, hun eigen product en hun eigen aankondiging verdienen. Er is veel werk te verzetten om de gecentraliseerde beurs vanaf de grond opnieuw te bedenken en op te bouwen, en, hoe cliché en oncreatief het ook is om te zeggen. Dit is pas het begin. 🧱 --------------------- PS. Enkele interessante details: - Het bewijs dekt alle "fysieke" saldi op de beurs. Ik zeg graag fysiek omdat het impliceert dat je de munten kunt aanraken - in tegenstelling tot synthetische concepten die niet extern kunnen worden afgedwongen door een L1 zoals open interest, niet-gerealiseerde pnl of open leningen. In de terminologie van het systeem van Backpack betekent dit dat alle fondsen in beschikbare saldi (d.w.z. tokens die in je portefeuille zitten), open orders (d.w.z. tokens die in het orderboek zitten) en niet-geleende leningen (d.w.z. tokens die zijn geleend maar niet geleend) zijn opgenomen in het Bewijs van Reserves. Deze laatste twee punten zijn extreem subtiel maar extreem belangrijk, dus ik zal ze hierna aansteken. - Verrassend genoeg staan sommige beurzen handel toe met een TradFi-concept genaamd "netto-settlement", waarbij men liquiditeit kan bieden met meer dan de activa die ze op het platform hebben, bijvoorbeeld omdat ze een vertrouwde marktdeelnemer zijn die neutraal blijft. Op Backpack zijn alle saldi in het orderboek fysiek. D.w.z. ze komen direct overeen met saldi die in onze portefeuilles on-chain zitten, en omdat de saldi in het orderboek fysiek zijn, zorgt het ervoor dat de liquiditeit die je ziet altijd echt is en verankerd door de publieke keten via de PoR. (Er zijn ook andere interessante manieren om te testen of liquiditeit echt is, bijvoorbeeld door een taker-bot te bouwen en je vulpercentage te controleren. Zo'n experiment is in de loop der jaren vaak gebruikt door crypto HFT's om de integriteit van verschillende beursorderboeken te testen.) - In Backpack of elk leen-systeem kan men USD storten en dat gebruiken als onderpand om BTC te lenen en op te nemen. Dit creëert een legitieme kloof in het systeem waar die kloof volledig en meer dan 100% is gedekt door de activa die het lenen ondersteunen. Desondanks is het een kloof. Het geleende activum is *correct* niet langer in de portemonnee als de lener opneemt. Als gevolg hiervan moet een uitgebreide analyse van reserves worden gekoppeld aan een robuuste margin risicobeoordeling. Men moet de vraag beantwoorden: houdt het onderpand stand en kan het worden geliquideerd bij een worst-case marktschommeling? Natuurlijk is risicobeheer net zo belangrijk als bewaring, maar dat is een gesprek voor een andere keer. - Omdat Perpetual Futures op Backpack PnL in real-time realiseren, markeren ze posities en wisselen ze continu fysieke contanten tussen alle winnaars en verliezers, betekent dit dat alle open PnL in posities wordt meegerekend in het bewijs van reserves, een mooie winst die voortkomt uit ons risicomodelontwerp zonder extra kosten. - Ironisch genoeg gooit fiat dat op banken zit, wat de rest van de niet-crypto-inheemse wereld als veiliger beschouwt, een spaak in het wiel van het Bewijs van Reserves. Zoals hierboven gesuggereerd, zijn er enkele regelgevingseisen in sommige delen van de wereld waar stablecoins niet zijn toegestaan. In deze regio's zullen we gedwongen worden om goed oud contant geld in de bank te gebruiken. Onze systeem kent echter niets anders dan tokens. Om dit aan te pakken, moeten we een "deposit token" (zoals een stablecoin maar die bankdeposito's vertegenwoordigt) minten. Momenteel gebruiken we 100% stablecoins, maar ik vermoed dat deposit tokens in de loop van de tijd meer gebruikelijk zullen worden, zoals we onlangs zagen dat JP Morgan samenwerkte met Coinbase om dit concept te pionieren. - Als je het nog niet hebt gedaan, bekijk dan onze pagina over Bewijs van Reserves. We hosten er zelf een waar je alle bewijzen kunt downloaden en zelf kunt uitvoeren. Zowel in het totaal over de hele beurs als ook inclusiebewijzen voor jouw specifieke account. Een tweede pagina met dezelfde gegevens en bewijzen wordt extern gehost en gevalideerd door Ottsersec (zie de geciteerde tweet voor details en links). - Voor de volledigheid moet ik vermelden dat alle ZK bewijs code openbaar is voor de wereld om te zien, te klonen en zelf uit te voeren. ----------------------- PS. Als je dit interessant vindt, we zijn aan het werven. DMs zijn open.