Sind digitale Vermögensverwaltungsgesellschaften (DATCOs) revolutionäre finanzielle Innovationen oder verborgene systemische Risiken? 🧵
DATCOs (e.g., @Strategy, @BitMNR , @SharpLinkGaming etc.) use financial engineering to boost crypto holdings per share, creating yield for investors.
Primary strategies include:
Aktienemission: Verkauf von Aktien über dem NAV, um Krypto zu kaufen und die Bestände pro Aktie zu erhöhen.
Wandelanleihen: Niedrigverzinsliche Schulden, die in Eigenkapital umwandelbar sind und indirekt den Krypto-Bestand pro Aktie erhöhen.
Preferred stock: Fixed-income shares paying dividends (~9% annually), creating ongoing liabilities (e.g., STRK, STRC, STRF for @Strategy)
Staking: Earning additional crypto yields through staking or DeFi.
Equity buybacks: Buying shares below NAV to raise holdings per share.
Die Risiken ergeben sich hauptsächlich aus Schulden und Vorzugsaktien, da sie Cash-Verbindlichkeiten einführen:
Fälligkeiten der Schulden: Die Strategie sieht sich mit 5,2 Milliarden USD Schulden (2028-2032) konfrontiert, was handhabbar ist, es sei denn, die BTC-Preise brechen ein, was zu einem rekursiven Verkaufsdruck führen würde.
Dividendenverpflichtungen: Die Vorzugsaktien der Strategie im Wert von 3,95 Milliarden USD generieren jährlich etwa 395 Millionen USD an Dividenden, was potenziell BTC-Verkäufe in Bärenmärkten erzwingen könnte.
NAV-Rabatte: Kontinuierlicher Aktienhandel unter dem NAV löst Rückkäufe aus, die durch Krypto-Liquidationen finanziert werden, was den Abwärtsdruck verstärkt.
Insgesamt haben DATCOs einen positiven Einfluss auf Krypto, indem sie neues Kapital anziehen, bergen jedoch das Risiko einer erheblichen Ansteckung, wenn sie übermäßig gehebelt werden.
Das derzeitige konservative Management mindert unmittelbare Bedrohungen; jedoch könnte eine aggressive Hebelung die Risiken in zukünftigen Rückgängen erhöhen.
Cork baut eine tokenisierte Risikoinfrastruktur auf, die als programmierbare Risikoeinheit für On-Chain-Vermögenswerte wie Vault-Token, renditetragende Stablecoins und LRTs dient.
Folgen Sie uns für weitere Einblicke in das Verständnis von On-Chain-Finanzrisiken.
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