Kepala Investasi Bitwise: Tiga peluang yang saya lihat dari "Rencana Kripto" SEC

Ditulis oleh Matt Hougan, Chief Investment Officer, Bitwise

Disusun oleh: Luffy, Foresight News

Pekan lalu, Ketua SEC Paul Atkins menyampaikan pidato berjudul "Kepemimpinan Amerika dalam Revolusi Keuangan Digital" di America First Policy Institute.

Anda harus membacanya sekarang. Sungguh jangan ragu, pidato ini bisa disebut peta jalan investasi lima tahun ke depan.

Dalam pidatonya, Atkins menguraikan visi untuk masa depan pasar keuangan. Spoiler alert, semuanya akan berkisar pada rantai publik seperti Ethereum. Dia mengusulkan:

• Semua aset (saham, obligasi, dolar AS, dll.) pada akhirnya akan bermigrasi ke rantai publik;

• Keuangan terdesentralisasi (DeFi) akan memainkan peran penting di masa depan;

• Aset kripto dan blockchain dapat memunculkan model bisnis baru yang menarik;

• Hal utama yang menghalangi "revolusi" ini adalah lingkungan peraturan yang tidak bersahabat, yang sekarang telah berubah 180 derajat.

Ini adalah ide terlengkap tentang bagaimana cryptocurrency membentuk kembali pasar keuangan yang pernah saya baca.

Setelah membaca pidato ini, sulit untuk tidak ingin mengalokasikan banyak uang untuk ruang kripto. Jika Anda bekerja di industri keuangan, Anda bahkan mungkin ingin mengalihkan fokus karir Anda di sini. Ketua SEC memadatkan semua ide terbaik yang dibuat oleh pendukung kripto selama dekade terakhir ke dalam pidato ini, dan juga merinci bagaimana SEC akan mendorong ide-ide ini menjadi kenyataan.

"Ini adalah kesempatan sekali dalam satu generasi," tulisnya dalam pidatonya. Beberapa tahun yang lalu, saya bahkan tidak yakin apakah departemen kepatuhan akan mengizinkan saya untuk mengatakan itu.

Apa artinya bagi investor

Ada begitu banyak hal yang harus digali pidato ini untuk investor. Anda dapat memulai perusahaan modal ventura di sekitar visi Atkins dan membangun bisnis untuk setiap peluang yang dia usulkan. Namun menurut saya, ada tiga peluang investasi yang menonjol.

Peluang 1: Peluang paling jelas untuk Ethereum (dan rantai publik Layer 1 lainnya)

adalah berinvestasi di Ethereum dan rantai publik Layer 1 lainnya yang mendukung stablecoin dan tokenisasi aset.

"Hari ini, saya mengumumkan peluncuran Project Crypto," kata Atkins, "yang merupakan inisiatif di seluruh komite untuk memperbarui peraturan sekuritas untuk memungkinkan migrasi pasar keuangan AS on-chain."

Tidak sulit untuk melihat bahwa jika hampir semua aset dimigrasikan ke rantai publik, Anda pasti ingin menyebarkan rantai publik ini.

Rantai publik mana yang patut diperhatikan? Strategi terbaik mungkin dengan membeli sekeranjang aset arus utama: Ethereum, Solana, Cardano, XRP, Avalanche, Aptos, Sui, NEAR, dan banyak lagi.

Saya tahu beberapa pembaca akan berkata: Ethereum jelas merupakan rantai dominan dalam ruang tokenisasi dan stablecoin. Saya setuju! Itu memimpin. Tetapi melihat kembali kebangkitan perdagangan digital di awal abad ke-21 – peningkatan besar terakhir pada sistem keuangan, pemimpin pasar awal adalah perusahaan seperti Island ECN dan Instinet.

Pernahkah Anda mendengar nama-nama ini akhir-akhir ini? Aku juga. Tetapi harga saham Nasdaq telah naik 2275% sejak go public pada Juli 2002.

Daripada mencoba memilih satu target, lebih baik mengadopsi strategi indeksasi dan membeli sekeranjang aset untuk menutupi proyek kepala di masa depan.

Peluang 2: Coinbase, Robinhood, dll.

Bagian yang paling instruktif dari presentasi "Super Apps" adalah bagian berjudul "Driving Super Applications: Horizontal Integration of Products and Services". Di dalamnya, Atkins membayangkan masa depan di mana satu aplikasi memungkinkan pelanggan untuk menyediakan layanan keuangan yang komprehensif.

"Broker-dealer dengan sistem perdagangan alternatif harus dapat menyediakan perdagangan aset kripto non-sekuritas, sekuritas aset kripto, sekuritas tradisional, serta staking aset kripto, pinjaman, dan layanan lainnya pada saat yang sama, tanpa mendapatkan lisensi dari lebih dari 50 negara bagian atau beberapa lisensi federal," kata Atkins.

Membaca bagian ini, sulit untuk tidak berpikir bahwa Coinbase dan Robinhood sama-sama mempraktikkan konsep aplikasi super, tetapi titik awalnya berbeda: Coinbase dimulai di bidang kripto dan berkembang ke aset tradisional; Robinhood, di sisi lain, dimulai sebagai aset tradisional dan dengan cepat bergerak lebih dekat ke ruang kripto.

Saya berani memprediksi: salah satu perusahaan ini bisa menjadi perusahaan jasa keuangan terbesar di dunia dan bahkan mungkin menjadi perusahaan jasa keuangan pertama yang melampaui $1 triliun dalam kapitalisasi pasar. Atkins baru saja menyusun peta jalan untuk mereka.

Peluang 3: Aplikasi DeFi

Peluang menonjol ketiga dalam presentasi Atkins adalah keuangan terdesentralisasi (DeFi).

Aplikasi DeFi telah berada di area abu-abu peraturan, tidak diizinkan atau dilarang secara eksplisit oleh peraturan yang ada. Ini membatasi pengembangan mereka: Aplikasi DeFi banyak digunakan oleh penggemar kripto, tetapi investor dan institusi arus utama hampir tidak pernah terlibat.

Dalam bagian berjudul "Membuka Potensi Pasar AS: Sistem Perangkat Lunak On-Chain yang Luas dan Kuat," Atkins menjelaskan mengapa regulator kesulitan memahami DeFi:

"Sistem perangkat lunak keuangan terdesentralisasi, seperti pembuat pasar otomatis, memungkinkan aktivitas pasar keuangan otomatis tanpa perantara. Undang-undang sekuritas federal selalu default ke perantara peraturan, tetapi itu tidak berarti kita harus memaksa perantara ketika pasar dapat beroperasi tanpa perantara."

Dengan kata lain: DeFi bukan hanya revolusi teknologi, tetapi juga revolusi ideologis. Dan ketua SEC memahami itu.

Meskipun kurangnya kejelasan peraturan, penggunaan aplikasi DeFi cukup besar. Uniswap, aplikasi perdagangan spot terbesar, mencatatkan rekor volume perdagangan $88 miliar pada bulan Juni; Protokol pinjaman DeFi seperti Aave juga mencetak rekor baru untuk volume penguncian, mencapai $56 miliar; Platform derivatif seperti Hyperliquid sama besarnya.

Jika peraturan lebih jelas, bisakah jumlah ini meningkat sepuluh kali lipat? 50 kali? Atau 100x? Saat pasar tradisional bergabung dengan pasar kripto, peluang di ruang DeFi akan sangat luas.

Kritikus menunjukkan bahwa sebagian besar token DeFi tidak memiliki hubungan ekonomi yang jelas dengan protokol yang mendasarinya. Misalnya, token UNI Uniswap adalah "token tata kelola": artinya pemegang dapat memberikan suara pada arah protokol tetapi tidak dapat memperoleh keuntungan dari biaya transaksi yang dibebankan oleh platform.

Saya kira ini adalah warisan dari lingkungan peraturan yang tidak bersahabat di masa lalu. Di bawah visi baru SEC, aset seperti UNI dapat membuka nilai yang signifikan dengan membangun hubungan ekonomi yang lebih langsung dengan protokol yang mendasarinya.

Pertanyaan inti: Apakah sudah dihargai?

Pertanyaan yang paling jelas tentang visi Atkins adalah: Apakah ini sudah dihargai? Jika pasar telah lama mengharapkan SEC untuk bergeser dari lawan kripto menjadi "katalis", harga aset seperti Ethereum, Solana, Uniswap, dll. seharusnya mencerminkan hal ini.

mungkin. Tapi hal terakhir yang ingin saya katakan adalah: pembicaraan ini membuat saya lengah.

Saya telah meneliti dan menulis tentang cryptocurrency selama delapan tahun terakhir, dan saya telah optimis tentang masa depan cryptocurrency untuk waktu yang lama, dan saya telah mengatakan bahwa semua aset pada akhirnya akan bermigrasi ke blockchain. Tetapi setelah membaca pidato ini, saya menyadari bahwa pola saya tidak cukup besar dan saya perlu mempercepat kecepatan tindakan.

Jika saya tidak mengharapkannya, saya pikir orang lain juga.