Pris för Gearbox

Utlåning är alltid den största PMF utanför handel Tillväxt är inte beroende av disruptiv innovation Det kan också bara tjäna ett visst behov @MorphoLabs Börja med ränteoptimering @0xfluid Integrera utlåning och handel för att förbättra effektiviteten Gearbox är tillbaka på uppgång med ett glidfritt revolverande lån Enligt min personliga åsikt är denna våg av vinster för Gearbox mer hållbar än Restaking och poängfeber i 24. Ta tillfället i akt att prata om några tankar om @GearboxProtocol produkter: 1⃣ Återköp av obligationer med pantsättning och revolverande lån Looping är faktiskt ett riktmärke på den traditionella finansmarknaden - bond pledge repo, även känd som Repo. På interbankmarknaden kommer banker och institutioner att använda mycket likvida statsobligationer som säkerhet, sedan köpa liknande obligationer och upprepa operationen tills den målsatta hävstångseffekten uppnås. Detta är i huvudsak en strategi för att förstärka vinsterna. På grund av den utmärkta likviditeten hos statsobligationer och den mycket aktiva interbankutlåningsmarknaden är detta beteende i princip normen, och denna marknadsstorlek ligger på biljondollarnivån, vilket är en enorm efterfrågan som har bevisats i årtionden. Och denna vädjan är kopplad till kryptomarknaden Motsvarande är revolverande lån och hävstångsbaserad gruvdrift Det finns både de mest inhemska ETH-insatsavkastningarna (3–4 %), samt finansieringsräntearbitrage som närmar sig 10 %, samt olika typer av inkomster som härrör från handel och utlåning. Även om den inte är lika stor som den traditionella marknaden växer den snabbt. I takt med att räntesänkningarna fortskrider blir skillnaden mellan lånekostnader och strategisk avkastning mer attraktiv och ökar efterfrågan på cyklisk hävstång. 2⃣ Smärtpunkterna med looping Om vi tar LST-tillgången ETH som exempel är den typiska revolverande låneprocessen: Staking → utlåning → DEX Köp LST → Omsättning... Upp till målspaken. Att stänga en position är den motsatta processen. Hela processen kräver flera transaktioner (även om de flesta plattformar stöder cirkulation med ett klick, men logiken för bakgrundsutförande förblir oförändrad), äter glidning, upptar likviditet och det är lätt att tvingas stänga positioner när LST inte är förankrad. När marknaden drabbas av panik kan otillräckligt djup på andrahandsmarknaden förstärka prisavvikelser, vilket leder till en kraftig ökning av risken för likvidation. 3⃣ Revolverande lån baserade på myntningskontrakt Gearbox revolverande lån är unika på två sätt: - Kreditkonto - Kontraktbaserad looping Till skillnad från alla andra utlåningsplattformsmedel som lånas ut till externa konton, samlas både säkerhetskapitalet och lånade medel i Gearbox på ett ERC-4626-kompatibelt kreditkonto, Kreditkonto, där alla hävstångsoperationer slutförs. Detta innebär att allokeringen kan slutföras i ett steg: till exempel, om en användare sätter in 1 ETH som huvudman och väljer 10x hävstång, kommer protokollet direkt att matcha det med 9 ETH, och medlen kommer alltid att finnas kvar på kontraktskontot under efterföljande operationer. Dessutom kommer Gearbox inte att köpa lånade medel på DEX:er, utan direkt ringa myntningskontraktet för att få tillgångsexponering. Till exempel kan DVstETH, som nästan inte har någon DEX-likviditet, fortfarande direkt ringa det @LidoFinance präglingskontraktet för att prägla DVstETH på Gearbox kreditkonto utan att handla på andrahandsmarknaden. Hela processen använder det grundläggande oraklet i protokollet för att konvertera enligt ankarförhållandet, i stället för att förlita sig på marknadsprisorakelmatchning. På samma sätt, när man stänger en position, ringer kreditkontot inlösenkontraktet för att byta tillbaka stETH till ETH, avräknat enligt inlösenpriset på kedjan (Reserve oracle), och säljer inte via marknaden, vilket helt undviker risken för glidning och de-peg. Och eftersom utlåning och investeringar är homogena (ETH och DVstETH är ETH-baserade), även om inlösen kräver en 7-dagars väntan, förlänger det bara likvidationstiden, vilket inte kommer att försvaga likvidationens effektivitet och inte kommer att förstärka risken. 4⃣ Gearbox är ett modulärt kreditkonto Eftersom alla lånade medel finns kvar på kreditkontot nämns inte användarens plånbok. Detta gör Gearbox mer av en utlåningskontotjänst än en utlåningsplattform i traditionell mening. Detta har en naturlig dragningskraft på institutionell finansiering: Begränsningarna för traditionella låneavtal är: - Användningen av medel kan inte begränsas efter att de har tagits ut - Brist på efterlevnadskontroller Gearbox löser i sig det första problemet: medel finns alltid kvar på kontraktskontot och kan endast investeras i förtillåtna mål. För institutioner motsvarar detta ett "depåhandelskonto" i kedjan, som inte bara kan öka hävstångseffekten för att rikta in sig på strategier, utan också tydligt spåra flödet av medel. Detta är en av anledningarna till att Morphos Curation-modell är eftertraktad av institutioner och B-slutanvändare: inkomststrukturen och riskexponeringen kan definieras av kuratorn. Gearbox går faktiskt på vägen mot kureringsläge, men det går ett steg längre: det tillåter inte bara strategianpassning, utan utnyttjar också i ett steg. Det är till och med tänkbart att Morphos kuratoriska valv i framtiden också kan använda Gearbox som den underliggande hävstångsmotorn, vilket eliminerar ineffektiviteten och risken för manuella loopar, och samarbeta med mekanismer som tillståndshantering och KYC-vitlistning på kedjan för att ytterligare möta efterlevnadsbehoven. Det är då taket i Gearbox berättelse öppnar sig. 5⃣ Skrivet i slutet Som: Ett av de mest OG-lagen i DeFi En produkt med 0 attacker och 0 osäkra fordringar sedan lanseringen $3M+ investering i säkerhet/riskkontroll, 10+ revisioner Tokens är i full omlopp Gearbox har för närvarande en TVL på över 400 miljoner dollar, med en FDV på endast cirka 40 miljoner dollar, med cirka 35 % som innehas av DAO:er. Jag tror att det finns utrymme för långsiktig allokering och fantasi i ett protokoll som har tagit slut på kärn-PMF och berättelsen sträcker sig gradvis från DeFi-spelare till institutionella fonder. Cudos till laget:@mugglesect @0xmikko_eth @ivangbi_ @CryptoKotler @gearbox_intern