In precedenza abbiamo parlato del fatto che il differenziale tra $ZRO e $STG stava in realtà a indicare se il mercato credeva che LayerZero potesse effettivamente acquisire Stargate. Tuttavia, negli ultimi giorni la situazione è cambiata, con Wormhole che è entrato in scena, trasformando non solo l'acquisizione in una vera e propria battaglia d'asta. Quindi, riprendiamo il ragionamento dell'ultima volta e analizziamo la timeline per vedere come il mercato ha progressivamente stabilito i prezzi. ➤ Prima fase: offerta di LayerZero LayerZero ha offerto le condizioni di 1 $STG = 0.08634 $ZRO. All'epoca, $ZRO era circa $2.44, il che implica un prezzo implicito per $STG di $0.21. Nel mercato reale, $STG si trovava intorno a $0.19, il che significa un ribasso dell'8.5%. 👉 Il segnale è molto semplice: tutti pensano che la transazione abbia buone probabilità di andare a buon fine, ma è necessario mantenere un margine di rischio. ➤ Seconda fase: convergenza del differenziale Successivamente, $ZRO è sceso a $2.25, il che ha portato il prezzo implicito di $STG a $0.194, mentre $STG stesso è sceso a $0.18, riducendo il divario al 7.4%. 👉 Questo passaggio è molto intuitivo: minore è il differenziale, maggiore è la fiducia del mercato che la questione possa essere risolta. ➤ Terza fase: ingresso improvviso di Wormhole Proprio quando il mercato stava accettando la logica di LayerZero, Wormhole ha improvvisamente dichiarato: ① Ritiene che l'offerta di LayerZero sottovaluti Stargate; ② Ha fornito dati a supporto — volume di bridging di 4 miliardi di dollari a luglio, con un incremento del 10 volte, $TVL raggiunto 345 milioni, e un reddito annuale previsto di 2 milioni; ③ Ha anche richiesto di sospendere il voto per presentare un'offerta più alta. 👉 A questo punto, il punto di ancoraggio stabilito da LayerZero è stato infranto, e il mercato ha iniziato a calcolare un'altra somma: ci saranno offerte più alte in arrivo? ➤ La logica è piuttosto chiara: 1) All'inizio, il differenziale era un indicatore di tendenza; 2) Ma una volta che inizia l'asta, il differenziale diventa irrilevante, e il focus si sposta su chi è disposto a fare un'offerta più alta. In altre parole, non si tratta più di un semplice gioco di arbitraggio, ma di una logica di asta per acquisizioni standard. 🔹 La mia opinione personale: 1) A breve termine, l'intervallo di oscillazione di $STG sarà molto più ampio rispetto a prima, e l'attenzione per l'arbitraggio si sposterà dal differenziale al premio. I fondi in anticipo potrebbero aumentare i prezzi direttamente. 2) A medio-lungo termine, Stargate è essenzialmente un'infrastruttura cross-chain, con una crescita dei dati solida, quindi non mancheranno acquirenti. Anche se LayerZero non riesce ad acquisire, l'intervento di Wormhole fornisce comunque un supporto per i detentori di token. Quindi ora $STG ha un approccio diverso: 👉 O si punta a un premio a breve termine, 👉 O si aspetta che l'acquisizione si concretizzi, per vedere come verrà rivalutato il valore a lungo termine.