Bitwise Chief Investment Officer: Drei Chancen, die ich im "Crypto Plan" der SEC sehe

Geschrieben von Matt Hougan, Chief Investment Officer, Bitwise

Zusammengestellt von: Ruffy, Foresight News

Letzte Woche hielt der SEC-Vorsitzende Paul Atkins eine Rede mit dem Titel "America's Leadership in the Digital Financial Revolution" am America First Policy Institute.

Sie sollten es jetzt lesen. Wirklich, zögern Sie nicht, diese Rede kann als Investitionsfahrplan für die nächsten fünf Jahre bezeichnet werden.

In seiner Rede skizzierte Atkins eine Vision für die Zukunft der Finanzmärkte. Spoiler-Alarm, alles wird sich um öffentliche Chains wie Ethereum drehen. Er schlug vor:

• Alle Vermögenswerte (Aktien, Anleihen, US-Dollar usw.) werden schließlich in die öffentliche Kette wandern;

• Decentralized Finance (DeFi) wird in Zukunft eine wichtige Rolle spielen;

• Krypto-Assets und Blockchain können zu spannenden neuen Geschäftsmodellen führen;

• Das Haupthindernis an dieser "Revolution" ist das feindliche regulatorische Umfeld, das sich inzwischen um 180 Grad verändert hat.

Dies ist die vollständigste Vorstellung davon, wie Kryptowährungen die Finanzmärkte umgestalten, die ich je gelesen habe.

Nachdem man diese Rede gelesen hat, ist es schwer, nicht viel Geld in den Krypto-Raum investieren zu wollen. Wenn Sie in der Finanzbranche arbeiten, möchten Sie hier vielleicht sogar Ihren Karriereschwerpunkt verlagern. Der SEC-Vorsitzende fasste in seiner Rede die besten Ideen zusammen, die von Krypto-Befürwortern in den letzten zehn Jahren vorgebracht wurden, und erläuterte auch, wie die SEC diese Ideen zum Leben erwecken wird.

"Dies ist eine einmalige Gelegenheit", schrieb er in seiner Rede. Vor ein paar Jahren war ich mir nicht einmal sicher, ob die Compliance-Abteilung mir das erlauben würde, das zu sagen.

Was bedeutet das für Anleger

Für Anleger gibt es in dieser Rede so viel zu verstehen. Sie können eine Risikokapitalgesellschaft rund um Atkins' Vision gründen und für jede Gelegenheit, die er vorschlägt, ein Geschäft aufbauen. Aber meiner Meinung nach gibt es drei Anlagemöglichkeiten, die herausstechen.

Chance 1: Die offensichtlichste Gelegenheit für Ethereum (und andere öffentliche Layer-1-Chains)

besteht darin, in Ethereum und andere öffentliche Layer-1-Chains zu investieren, die Stablecoins und die Tokenisierung von Vermögenswerten unterstützen.

"Heute kündige ich den Start von Project Crypto an", sagte Atkins, "eine ausschussweite Initiative zur Aktualisierung der Wertpapiervorschriften, um die Migration der US-Finanzmärkte auf der Kette zu ermöglichen."

Es ist nicht schwer zu erkennen, dass, wenn fast alle Assets zu öffentlichen Chains migriert werden, Sie diese öffentlichen Chains definitiv bereitstellen möchten.

Welche öffentlichen Ketten sind es wert, beachtet zu werden? Die beste Strategie besteht möglicherweise darin, einen Korb von Mainstream-Vermögenswerten zu kaufen: Ethereum, Solana, Cardano, XRP, Avalanche, Aptos, Sui, NEAR und mehr.

Ich weiß, dass einige Leser sagen werden: Ethereum ist eindeutig die dominierende Chain im Bereich der Tokenisierung und des Stablecoins. Ich stimme zu! Es liegt in Führung. Aber wenn man auf den Aufstieg des digitalen Handels zu Beginn des 21. Jahrhunderts zurückblickt – die letzte große Modernisierung des Finanzsystems – waren frühe Marktführer Unternehmen wie Island ECN und Instinet.

Haben Sie diese Namen in letzter Zeit gehört? Ich auch nicht. Aber der Aktienkurs der Nasdaq ist seit dem Börsengang im Juli 2002 um 2275 % gestiegen.

Anstatt zu versuchen, ein einzelnes Ziel auszuwählen, ist es besser, eine Indexierungsstrategie zu verfolgen und einen Korb von Vermögenswerten zu kaufen, um zukünftige Kopfprojekte abzudecken.

Gelegenheit 2: Coinbase, Robinhood, etc.

lehrreichste Teil der Präsentation "Super Apps" war der Abschnitt mit dem Titel "Driving Super Applications: Horizontal Integration of Products and Services". Darin stellt sich Atkins eine Zukunft vor, in der Kunden mit einer einzigen Anwendung umfassende Finanzdienstleistungen anbieten können.

"Broker-Dealer mit alternativen Handelssystemen sollten in der Lage sein, den Handel mit nicht Wertpapieren von Krypto-Assets, Krypto-Asset-Wertpapieren, traditionellen Wertpapieren sowie dem Staking, der Kreditvergabe und anderen Dienstleistungen für Krypto-Assets gleichzeitig anzubieten, ohne Lizenzen von mehr als 50 Bundesstaaten oder mehrere Bundeslizenzen zu erhalten", sagte Atkins.

Wenn man diesen Teil liest, ist es schwer, nicht zu denken, dass Coinbase und Robinhood beide das Konzept der Super-Apps praktizieren, aber der Ausgangspunkt ist ein anderer: Coinbase begann im Krypto-Bereich und expandiert in traditionelle Vermögenswerte; Robinhood hingegen begann als traditioneller Vermögenswert und nähert sich schnell dem Krypto-Raum.

Ich wage zu prognostizieren: Eines dieser Unternehmen könnte das größte Finanzdienstleistungsunternehmen der Welt werden und vielleicht sogar das erste Finanzdienstleistungsunternehmen werden, das eine Marktkapitalisierung von 1 Billion US-Dollar überschreitet. Atkins hat gerade eine Roadmap für sie entworfen.

Chance 3: DeFi-Anwendungen

Die dritte prominente Gelegenheit in Atkins' Präsentation ist das dezentrale Finanzwesen (DeFi).

DeFi-Anwendungen befinden sich in einer regulatorischen Grauzone, die durch die bestehenden Vorschriften weder erlaubt noch ausdrücklich verboten ist. Dies schränkt ihre Entwicklung ein: DeFi-Anwendungen werden von Krypto-Enthusiasten häufig genutzt, aber Mainstream-Investoren und -Institutionen beteiligen sich fast nie.

In einem Abschnitt mit dem Titel "Unlocking the Potential of the U.S. Market: Huge and Robust On-Chain Software Systems" erklärte Atkins, warum Regulierungsbehörden Schwierigkeiten haben, DeFi zu verstehen:

"Dezentrale Finanzsoftwaresysteme, wie z. B. automatisierte Market Maker, ermöglichen automatisierte, unvermittelte Finanzmarktaktivitäten. Die Bundeswertpapiergesetze haben schon immer regulatorische Intermediäre nicht berücksichtigt, aber das bedeutet nicht, dass wir Intermediäre zwingen müssen, wenn der Markt ohne Intermediäre funktionieren kann."

Mit anderen Worten: DeFi ist nicht nur eine technologische, sondern auch eine ideologische Revolution. Und der SEC-Vorsitzende versteht das.

Trotz des Mangels an regulatorischer Klarheit ist die Nutzung von DeFi-Anwendungen beträchtlich. Uniswap, die größte Spot-Trading-App, verzeichnete im Juni ein Rekordhandelsvolumen von 88 Milliarden US-Dollar; DeFi-Kreditprotokolle wie Aave stellten mit 56 Milliarden US-Dollar ebenfalls einen neuen Rekord für das Lock-up-Volumen auf; Derivateplattformen wie Hyperliquid sind ebenso groß.

Wenn die Vorschriften klarer wären, könnten sich diese Zahlen verzehnfachen? 50 Mal? Oder 100x? Da traditionelle Märkte mit Kryptomärkten verschmelzen, werden die Möglichkeiten im DeFi-Bereich extrem groß sein.

Kritiker weisen darauf hin, dass den meisten DeFi-Token eine klare wirtschaftliche Verbindung zum zugrundeliegenden Protokoll fehlt. Zum Beispiel ist der UNI-Token von Uniswap ein "Governance-Token": Das bedeutet, dass die Inhaber über die Richtung des Protokolls abstimmen können, aber nicht von den von der Plattform erhobenen Transaktionsgebühren profitieren können.

Ich vermute, das ist ein Erbe des feindlichen regulatorischen Umfelds der Vergangenheit. Nach der neuen Vision der SEC könnten Vermögenswerte wie UNI einen erheblichen Wert freisetzen, indem sie direktere wirtschaftliche Verbindungen zum zugrunde liegenden Protokoll aufbauen.

Die Kernfrage: Ist es bereits eingepreist?

Die offensichtlichste Frage zu Atkins' Vision ist: Ist das schon eingepreist? Wenn der Markt lange damit gerechnet hatte, dass sich die SEC von einem Krypto-Gegner zu einem "Katalysator" wandeln würde, hätten die Preise von Vermögenswerten wie Ethereum, Solana, Uniswap usw. dies widerspiegeln müssen.

vielleicht. Aber das Letzte, was ich sagen will, ist: Dieses Gerede hat mich unvorbereitet getroffen.

Ich habe in den letzten acht Jahren über Kryptowährungen geforscht und geschrieben, und ich bin seit langem optimistisch, was die Zukunft von Kryptowährungen angeht, und ich habe gesagt, dass alle Vermögenswerte irgendwann auf die Blockchain migriert werden. Aber nachdem ich diese Rede gelesen hatte, wurde mir klar, dass mein Muster nicht groß genug war und dass ich das Tempo des Handelns beschleunigen musste.

Wenn selbst ich es nicht erwartet habe, denke ich, dass alle anderen es auch tun.