Bitwise Chief Investment Officer: Tre muligheter jeg ser fra SECs "Crypto Plan"

Skrevet av Matt Hougan, Chief Investment Officer, Bitwise

Utarbeidet av: Luffy, Foresight News

Forrige uke holdt SEC-leder Paul Atkins en tale med tittelen "America's Leadership in the Digital Financial Revolution" ved America First Policy Institute.

Du bør lese den nå. Virkelig, ikke nøl, denne talen kan kalles et investeringsveikart for de neste fem årene.

I sin tale skisserte Atkins en visjon for fremtiden til finansmarkedene. Spoilervarsel, alt vil dreie seg om offentlige kjeder som Ethereum. Han foreslo:

• Alle eiendeler (aksjer, obligasjoner, amerikanske dollar, etc.) vil til slutt migrere til den offentlige kjeden;

• Desentralisert finans (DeFi) vil spille en viktig rolle i fremtiden;

• Kryptoaktiva og blokkjede kan gi opphav til spennende nye forretningsmodeller;

• Det viktigste som hindrer denne «revolusjonen» er det fiendtlige regulatoriske miljøet, som nå har endret seg 180 grader.

Dette er den mest komplette ideen om hvordan kryptovalutaer omformer finansmarkedene jeg noen gang har lest.

Etter å ha lest denne talen, er det vanskelig å ikke ønske å allokere mye penger til kryptoområdet. Hvis du jobber i finansbransjen, vil du kanskje til og med skifte karrierefokus her. SEC-styrelederen kondenserte alle de beste ideene fra kryptotilhengere det siste tiåret i denne talen, og detaljerte også hvordan SEC vil presse disse ideene ut i livet.

«Dette er en gang-i-en-generasjon-mulighet,» skrev han i sin tale. For noen år siden var jeg ikke engang sikker på om compliance-avdelingen ville tillate meg å si det.

Hva det betyr for investorer

Det er så mye å grave i denne talen for investorer. Du kan starte et venturekapitalfirma rundt Atkins' visjon og bygge en virksomhet for hver mulighet han foreslår. Men etter min mening er det tre investeringsmuligheter som skiller seg ut.

Mulighet 1: Den mest åpenbare muligheten for Ethereum (og andre Layer 1 offentlige kjeder)

er å investere i Ethereum og andre Layer 1 offentlige kjeder som støtter stablecoins og aktivatokenisering.

"I dag kunngjør jeg lanseringen av Project Crypto," sa Atkins, "som er et komitéomfattende initiativ for å oppdatere verdipapirforskrifter for å muliggjøre migrering av amerikanske finansmarkeder på kjeden."

Det er ikke vanskelig å se at hvis nesten alle eiendeler migreres til offentlige kjeder, vil du definitivt ønske å distribuere disse offentlige kjedene.

Hvilke offentlige kjeder er verdt å ta hensyn til? Den beste strategien kan være å kjøpe en kurv med vanlige eiendeler: Ethereum, Solana, Cardano, XRP, Avalanche, Aptos, Sui, NEAR og mer.

Jeg vet at noen lesere vil si: Ethereum er helt klart den dominerende kjeden innen tokenisering og stablecoin-området. Enig! Det er i ledelsen. Men når vi ser tilbake på fremveksten av digital handel på begynnelsen av 21-tallet – den siste store oppgraderingen av det finansielle systemet, var tidlige markedsledere selskaper som Island ECN og Instinet.

Har du hørt disse navnene i det siste? Ikke jeg heller. Men Nasdaqs aksjekurs har steget 2275 % siden den ble børsnotert i juli 2002.

I stedet for å prøve å velge et enkelt mål, er det bedre å ta i bruk en indekseringsstrategi og kjøpe en kurv med eiendeler for å dekke fremtidige hodeprosjekter.

Mulighet 2: Coinbase, Robinhood, etc.

mest lærerike delen av "Super Apps"-presentasjonen var delen med tittelen "Driving Super Applications: Horisontal integrasjon av produkter og tjenester". I den ser Atkins for seg en fremtid der en enkelt applikasjon gjør det mulig for kunder å tilby omfattende finansielle tjenester.

"Meglerforhandlere med alternative handelssystemer bør kunne tilby handel med ikke-sikkerhetskryptoaktiva, kryptoaktivaverdipapirer, tradisjonelle verdipapirer, samt kryptoaktivainnsats, utlån og andre tjenester samtidig, uten å skaffe lisenser fra mer enn 50 stater eller flere føderale lisenser," sa Atkins.

Når du leser denne delen, er det vanskelig å ikke tenke at Coinbase og Robinhood begge praktiserer konseptet med superapper, men utgangspunktet er annerledes: Coinbase startet i kryptofeltet og utvider seg til tradisjonelle eiendeler; Robinhood, derimot, startet som en tradisjonell eiendel og beveger seg raskt nærmere kryptoområdet.

Jeg tør å forutsi: et av disse selskapene kan bli verdens største finansselskap og kan til og med bli det første finansselskapet som overgår 1 billion dollar i markedsverdi. Atkins har nettopp lagt ut et veikart for dem.

Mulighet 3: DeFi-applikasjoner

Den tredje fremtredende muligheten i Atkins' presentasjon er desentralisert finans (DeFi).

DeFi-applikasjoner har vært i en regulatorisk gråsone, verken tillatt eller eksplisitt forbudt av eksisterende forskrifter. Dette begrenser utviklingen deres: DeFi-applikasjoner er mye brukt av kryptoentusiaster, men vanlige investorer og institusjoner blir nesten aldri involvert.

I en seksjon med tittelen «Unlocking the Potential of the U.S. Market: Vast and Robust On-Chain Software Systems» forklarte Atkins hvorfor regulatorer sliter med å forstå DeFi:

«Desentraliserte finansielle programvaresystemer, for eksempel automatiserte market makers, muliggjør automatisert, ikke-formidlet finansmarkedsaktivitet. Føderale verdipapirlover har alltid misligholdt regulatoriske mellommenn, men det betyr ikke at vi må tvinge mellommenn når markedet kan operere uten mellommenn.»

Med andre ord: DeFi er ikke bare en teknologisk revolusjon, men også en ideologisk revolusjon. Og SEC-styrelederen forstår det.

Til tross for mangelen på regulatorisk klarhet, har bruken av DeFi-applikasjoner vært betydelig. Uniswap, den største spothandelsappen, så rekordhøye 88 milliarder dollar i handelsvolum i juni; DeFi-utlånsprotokoller som Aave satte også en ny rekord for lock-up-volum, og nådde 56 milliarder dollar; Derivatplattformer som Hyperliquid er like store.

Hvis regelverket var klarere, kunne disse tallene tidobles? 50 ganger? Eller 100x? Etter hvert som tradisjonelle markeder smelter sammen med kryptomarkeder, vil mulighetene i DeFi-området være ekstremt store.

Kritikere påpeker at de fleste DeFi-tokens mangler en klar økonomisk forbindelse til den underliggende protokollen. For eksempel er Uniswaps UNI-token et "styringstoken": det betyr at innehavere kan stemme på retningen til protokollen, men ikke kan dra nytte av transaksjonsgebyrene som belastes av plattformen.

Jeg antar at dette er en arv fra fortidens fiendtlige regulatoriske miljø. Under SECs nye visjon kan eiendeler som UNI frigjøre betydelig verdi ved å etablere mer direkte økonomiske bånd til den underliggende protokollen.

Kjernespørsmålet: Er det allerede priset inn?

Det mest åpenbare spørsmålet om Atkins' visjon er: Er dette allerede priset inn? Hvis markedet lenge hadde forventet at SEC skulle skifte fra en kryptomotstander til en "katalysator", burde prisene på eiendeler som Ethereum, Solana, Uniswap, etc. ha reflektert dette.

kanskje. Men det siste jeg vil si er: dette foredraget overrasket meg.

Jeg har forsket på og skrevet om kryptovalutaer de siste åtte årene, og jeg har vært positiv til fremtiden til kryptovalutaer i lang tid, og jeg har sagt at alle eiendeler til slutt vil migrere til blokkjeden. Men etter å ha lest denne talen, innså jeg at mønsteret mitt ikke var stort nok, og at jeg trengte å øke tempoet i handlingen.

Hvis selv jeg ikke forventet det, tror jeg alle andre også.