Seperti yang telah kita bicarakan sebelumnya, menggunakan selisih harga antara $ZRO dan $STG sebenarnya untuk melihat apakah pasar percaya bahwa LayerZero dapat berhasil mengambil alih Stargate. Akibatnya, plotnya berbalik dalam dua hari terakhir, dan Wormhole langsung bergegas masuk dan campur tangan, dan sekarang bukan hanya akuisisi, tetapi perang penawaran yang tepat. Kemudian mari kita lanjutkan ide terakhir kali, tarik garis waktu dan tinjau, dan lihat bagaimana harga pasar selangkah demi selangkah. ➤ Fase 1: Penawaran Harga LayerZero Kondisi yang diberikan oleh LayerZero adalah 1 $STG = 0.08634 $ZRO. Pada saat itu, $ZRO hampir $2,44, yang merupakan harga tersirat $0,21 untuk $STG. Di pasar aktual, $STG sekitar $0,19, yang merupakan diskon 8,5%. 👉 Sinyalnya sederhana: semua orang berpikir bahwa transaksi akan berhasil, tetapi masih perlu meninggalkan beberapa penyangga risiko. ➤ Tahap 2: Konvergensi spread Kemudian, $ZRO turun menjadi $2,25, sesuai dengan harga tersirat $STG menjadi $0,194, dan $STG sendiri juga turun menjadi $0,18, mempersempit kesenjangan menjadi 7,4%. 👉 Langkah ini sangat intuitif: semakin kecil selisih harga, semakin banyak pasar percaya bahwa ini dapat dilakukan. ➤ Fase 3: Wormhole tiba-tiba memasuki permainan Saat pasar hampir menerima logika LayerZero, Wormhole tiba-tiba berkata: (1) Percaya bahwa penawaran LayerZero meremehkan Stargate; (2) Memberikan dukungan data - volume jembatan pada bulan Juli adalah 4 miliar dolar, peningkatan tahun-ke-tahun 10 kali lipat, dan $TVL mencapai 345 juta, dengan perkiraan pendapatan tahunan 2 juta; (3) Ia juga menuntut penangguhan pemungutan suara dan harga yang lebih tinggi untuk dirinya sendiri. 👉 Pada saat ini, titik jangkar yang ditetapkan oleh LayerZero langsung rusak, dan pasar mulai menghitung akun lain: Apakah ada kutipan yang lebih tinggi nanti? ➤ Hukumnya sebenarnya sangat jelas: 1) Pada awalnya, penyebarannya adalah baling-baling cuaca; 2) Tetapi begitu penawaran muncul, perbedaan harga tidak penting, dan intinya menjadi siapa yang bersedia membayar harga yang lebih tinggi. Dengan kata lain, ini bukan lagi permainan arbitrase sederhana, tetapi logika lelang M&A standar. 🔹 Pendapat saya sendiri: 1) Dalam jangka pendek, kisaran volatilitas $STG akan jauh lebih besar dari sebelumnya, dan fokus arbitrase akan berubah dari menandai spread menjadi menandai premi. Dana yang terburu-buru dapat langsung menaikkan harga terlebih dahulu. 2) Dalam jangka menengah dan panjang, Stargate sendiri adalah infrastruktur lintas rantai, dengan pertumbuhan data yang solid, dan tidak akan ada kekurangan pembeli. Bahkan jika LayerZero gagal memanen, langkah Wormhole setara dengan memberi pemegangnya bagian bawah. Jadi sekarang $STG, gameplaynya berbeda: 👉 atau premi terburu-buru jangka pendek, 👉 Atau menunggu merger dan akuisisi akhirnya mendarat untuk melihat bagaimana nilai jangka panjang dinilai kembali.