Primeiro, uma observação Em 2023, o círculo de VC começou a falar loucamente sobre FHE (Criptografia Homomórfica Total). Na época, eu estava bastante confuso: a tecnologia FHE foi proposta em 2009, por que só agora está em alta? Depois eu entendi: não é que a tecnologia de repente tenha amadurecido, mas sim que a narrativa precisa dela. ZK (prova de conhecimento zero) foca na escalabilidade, e o FHE foi embalado como um "complemento de privacidade". Mas o que realmente fez o FHE se destacar não foi sua relação com o ZK, mas sim a transição do mercado de "Crypto Native" para "narrativas externas" — AI, RWA, pagamentos, esses cenários são o verdadeiro palco do FHE. Os três estágios do FHE Primeiro estágio: o coadjuvante do ZK (2023) Em 2023, o FHE ganhou destaque no círculo de VC, principalmente porque foi posicionado como uma tecnologia complementar ao ZK. A lógica na época era a seguinte: ZK resolve o problema de escalabilidade (Layer2, Rollup) FHE resolve o problema de privacidade (criptografia de informações complexas entre on-chain e off-chain) Parece razoável, certo? Mas o problema é: a demanda por FHE em cenários Crypto Native não é tão grande. Transações on-chain, DeFi, NFT, esses cenários já são suficientes com o ZK. A capacidade de "cálculo criptografado" do FHE não encontra muitos usos em cenários puramente on-chain. Portanto, naquele estágio, o FHE era mais "quente em conceito, pouco em implementação". Segundo estágio: ampliação de cenários (2024) Em 2024, o mercado começou a mudar de "narrativas nativas" (Layer123, ativos on-chain) para "narrativas externas" (AI, RWA, pagamentos). Nesse momento, a demanda por FHE foi realmente ativada. Por quê? Porque esses cenários externos têm uma característica comum: precisam lidar com informações complexas, sensíveis e off-chain. AI: precisa treinar modelos e processar dados em estado criptografado RWA: precisa proteger a identidade e informações de ativos dos usuários com criptografia Pagamentos: precisa proteger detalhes de transações e privacidade do usuário com criptografia Esses cenários não podem ser resolvidos pelo ZK, apenas o FHE pode fazer isso. Assim, o FHE passou de "coadjuvante do ZK" para "protagonista das narrativas externas". Terceiro estágio: aceleração da implementação (2025) Agora, o FHE está começando a se concretizar de verdade. O líder de mercado é a Zama, com uma avaliação de 1 bilhão de dólares, levantou uma rodada de investimento de VC tradicionais + Web3. A Zama oferece um conjunto completo de tecnologia de base, semelhante ao "AWS do mundo FHE". Mas há um detalhe interessante: a Zama provavelmente não emitirá um token, optando pelo caminho de listagem. O que isso significa? Significa que o cliente-alvo da Zama não são os varejistas, mas sim empresas, instituições, governos — esses clientes precisam de serviços técnicos estáveis, e não de especulação em tokens. O projeto que mais avançou em termos de implementação é a Mind Network, que recentemente lançou a criptografia de mensagens on-chain, suportando a geração de chaves com assinatura de carteira, realizando proteção de criptografia de ponta a ponta para informações semânticas dos usuários. Essa funcionalidade pode parecer técnica, mas o cenário de aplicação é muito claro: RWA e pagamentos. Por exemplo, se você está fazendo uma transação RWA on-chain, precisa enviar informações de identidade e prova de ativos, mas não quer que essas informações sejam públicas — o FHE pode resolver esse problema. A explosão da narrativa técnica precisa de cenários correspondentes Eu sempre acreditei em uma lógica: a explosão da narrativa técnica deve ter cenários correspondentes para sustentá-la. Tecnologia sem cenários é apenas um PPT. Vou dar alguns exemplos: Meme deu uma nova vida às ferramentas de negociação de NFT: ferramentas como Blur e Tensor foram originalmente projetadas para NFT, mas a explosão do Meme fez com que encontrassem novos usos A afluência de usuários do Sol fez com que empresas de serviços de dados lucrassem muito: provedores de serviços de nós como Helius e QuickNode ganharam muito devido ao aumento explosivo de usuários do Sol Se RWA explodir, o FHE será um dos maiores beneficiários: porque RWA precisa de uma grande quantidade de criptografia e validação de dados Portanto, a oportunidade do FHE não está na tecnologia em si, mas nos cenários que ele pode atender. Meu conselho Se você quer acompanhar o setor de FHE, meu conselho é: Não se concentre apenas na Zama: a Zama não emitirá tokens, os varejistas não poderão participar Preste atenção em projetos de implementação: Mind Network, Fhenix, esses projetos que realmente estão fazendo aplicações, podem ter oportunidades de airdrop Observe os cenários, não a tecnologia: as oportunidades do FHE estão em RWA, AI, pagamentos, e não em cenários puramente on-chain Avance passo a passo, devagar. O FHE não é uma oportunidade de enriquecimento rápido, mas sim um setor de longo prazo que requer paciência para esperar a explosão dos cenários. @zama_fhe #ZamaCreatorProgram