Pendle lanserar en ny plattform Boros: ett nytt derivatspår som riktar in sig på finansieringsgraden för eviga kontrakt

Av Lex, ChainCatcher

Den 6 augusti 2025 har Pendle-teamet, som har en ledande position på DeFi-avkastningsmarknaden, utökat sitt affärsområde till ett helt nytt område. De lanserade officiellt en plattform som heter Boros på Arbitrum, med en kärnfunktion på endast en funktion: att omvandla den osäkra finansieringsräntan i eviga kontrakt till en standardiserad, omsättbar tillgång på kedjan.

För marknaden för eviga kontrakt, som ofta överstiger 100 miljarder dollar i daglig handelsvolym, är finansieringsräntan en nyckelmekanism för att balansera långa och korta krafter, men dess höga volatilitet skapar också betydande riskexponering för handlare, marknadsgaranter och protokoll som förlitar sig på säkringsstrategier som Ethena.

Boros föddes för att lösa detta långvariga problem och tillhandahålla en dedikerad plats för marknadsaktörer att säkra eller spekulera i den framtida riktningen för finansieringsräntorna. Detta innovativa drag fick snabbt ett svar från marknaden, vilket inte bara ökade Pendles totala låsta värde (TVL) till över 8 miljarder dollar utan också höjde priset på dess inhemska token, $PENDLE.

Boros kärnmekanism: Domesticering av finansieringsräntor

I handel med eviga kontrakt är finansieringsräntan en nyckelmekanism för att balansera långa och korta krafter, men dess höga volatilitet ger också betydande riskexponering för handlare. Boros huvudmål är att tillhandahålla en lösning på denna osäkerhet.

Detta uppnås genom att tokenisera framtida finansieringsräntor till avkastningsenheter (YU). Denna design liknar ränteswappar i traditionell finansiering, vilket gör det möjligt för båda parter att satsa på framtida ränterörelser:

Lång YU: Betala en fast marknadsprissatt implicit APR i utbyte mot den faktiska flytande finansieringsräntan i framtiden. Den är lämplig för scenarier där finansieringsräntan förväntas stiga.

Kort YU: Får en fast årlig ränta samtidigt som han tar på sig skyldigheten att betala framtida rörliga räntor. Det är lämpligt för säkring eller vadslagning om att finansieringsräntan kommer att sjunka.

Boros stöder initialt Binances löpande BTC-USDT- och ETH-USDT-kontrakt och kommer att expandera till tillgångar som SOL och BNB, samt plattformar som Hyperliquid och Bybit i framtiden. Hela transaktionsprocessen slutförs i hela kedjans orderbok på Arbitrum, vilket säkerställer transparens och decentralisering.

Anmärkningsvärt är den kapitaleffektivitet som Boros erbjuder. Enligt officiell information stöder plattformen upp till 1000x teoretisk kapitaleffektivitet, vilket gör det möjligt för användare att säkra finansieringsränterisk för stora positioner med mindre säkerhet. Detta har ett betydande nyttovärde för protokoll som Ethena, som implementerar deltaneutrala strategier och hanterar stora tillgångsstorlekar.

Strategiska överväganden: Varför lansera Boros självständigt?

Pendles val att bygga en fristående plattform för Boros i stället för att iterera på det befintliga V2-ramverket återspeglar dess tydliga strategiska planering.

Pendle V2 är utformad för att hantera inbyggd avkastning i kedjan, med en mekanism som är mer anpassad till en relativt förutsägbar avkastningsmiljö. Finansieringsgraden för eviga kontrakt härrör från det hårda lång-korta spelet inom centraliserade börser (CEX), och dess volatilitet, frekvens och riskegenskaper skiljer sig helt från avkastning på kedjan.

Från början kan Pendle:

Anpassa riskhantering: Skräddarsy riskkontrollmodeller och clearingmotorer för transaktioner med hög frekvens och hög volatilitet.
Isolera systemrisker: Undvik att införa potentiella risker med derivat utanför kedjan direkt i det mogna V2-ekosystemet.
Bygg fokuserad likviditet: Bygg upp oberoende likviditetspooler och marknadsdjup kring den specifika tillgången för finansieringsränta.

Detta beslut är ett viktigt steg i Pendles expansion av sin verksamhet från "spot yield" till "funding futures", med målet att bygga ett mer omfattande ekosystem för avkastningshandel.

Möjligheter och utmaningar

Den

initiala marknadsresponsen på Boros lansering var stark, med Position Limit (OI) som snabbt fylldes och höjdes flera gånger, vilket visar den verkliga efterfrågan på ett sådant verktyg.

Dess största möjlighet är att den ger ett välbehövligt säkringsverktyg för marknadens stora deltaneutrala strategier, såsom Ethenas USDe, för att effektivt hantera systemrisker under perioder med negativa finansieringsräntor.

Den nya mekanismen står dock också inför utmaningar. Den första är systemrisk, som bygger på orakelprismatning och inbyggd hävstångseffekt, som kan riskera att kedjelikvideras under extrema marknadsförhållanden. Den andra är marknadskonkurrens, även om Boros ligger ett steg före när det gäller derivat med finansieringsränta, måste den fortfarande möta potentiell konkurrens från mogna derivatplattformar som dYdX och Hyperliquid.

I framtiden kommer Boros framgång att bero på robustheten i dess riskhantering, den fortsatta tillväxten av likviditeten och djupet av integrationen med andra protokoll i DeFi-ekosystemet.

Skrivet i slutet: Nya signaler för derivatmarknaden

Lanseringen av Boros kan ses som en viktig signal för utvecklingen av DeFi-derivatmarknaden. För det första håller fokus för innovationen på marknaden på att skifta från grundläggande eviga kontrakt till mer förfinade "andra ordningens derivat". Dekonstruktionen och ompaketeringen av centrala element som finansieringsnivåer och volatilitet håller på att bli en ny gräns.

För det andra kan det finnas en tydligare funktionell differentiering i derivatspåret. Den framtida marknaden kan bestå av en kombination av omfattande plattformar som tillhandahåller one-stop-tjänster och specialiserade plattformar som fokuserar på specifika risksäkringsverktyg som Boros.

Slutligen växer behovet av ny infrastruktur fram. I takt med att handel med finansieringsräntor mognar kan verktyg och tjänster kring det för arbitrage, likviditet och strukturerade produkter bli nästa värdetillväxtpunkt i DeFi-ekosystemet.

(Den här artikeln är endast för referens och utgör inte något investeringsråd)

Klicka för att lära dig mer om ChainCatchers rekryteringspositioner

6,44 tn

Innehållet på den här sidan tillhandahålls av tredje part. Om inte annat anges är OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hämtar inte någon upphovsrätt till materialet. Innehållet tillhandahålls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s åsikter. Det är inte avsett att vara ett godkännande av något slag och bör inte betraktas som investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja digitala tillgångar. I den mån generativ AI används för att tillhandahålla sammanfattningar eller annan information kan sådant AI-genererat innehåll vara felaktigt eller inkonsekvent. Läs den länkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehåll som finns på tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgångar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebär en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga överväga om handel med eller innehav av digitala tillgångar är lämpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.