Лобби банков в ярости из-за доходности стейблкоинов в рамках Закона GENIUS. Они называют это "лазейкой", которую нужно закрыть.
Но вот что они упускают: Мы уже видели этот фильм. И он создал целое поколение финтех-компаний.
🧵
Закон GENIUS запрещает эмитентам стейблкоинов выплачивать проценты напрямую держателям. Банки утверждают, что эмитенты обходят это, выплачивая третьим лицам (например, биржам), которые затем предлагают вознаграждения или доход пользователям.
Министерство финансов оценивает, что это может вывести $6.6 триллиона из банковских депозитов.
Но давайте переосмыслим, что на самом деле здесь происходит.
Эмитенты стейблкоинов зарабатывают доход на резервах (в основном казначейских облигациях с доходностью 4% и выше). Они оставляют часть, а большую часть передают дистрибьюторам. Дистрибьюторы используют часть для операций, тратят часть на привлечение клиентов через вознаграждения.
Звучит знакомо?
Это точно такая же бизнес-модель, которую случайно создал Закон Дурбина в 2011 году.
Дурбин установил верхний предел на комиссии за обмен дебетовых карт в размере $0.21 + 0.05% для банков с активами более $10B.
А что насчет банков с активами менее $10B? Они по-прежнему взимают около $0.44 за каждую транзакцию.
это carve-out для местных банков создало арбитраж партнерства.
Финансовые технологии, такие как Chime, Cash App и Square, сотрудничали с банками с активами менее 10 миллиардов долларов. Они выпускали карты, собирали более высокие комиссии за транзакции и использовали эти доходы для финансирования роста, программ вознаграждений и улучшения клиентского опыта.
Chime заработал большую часть своих $1.6 млрд от интерчейнджа в 2024 году.
Они использовали это для предложения ранних зарплат, отсутствия комиссий за овердрафт и агрессивного привлечения клиентов.
Результат? Дурбин непреднамеренно стал самым эффективным механизмом государственного финансирования для инноваций в финтехе за всю историю.
Традиционные банки не могли конкурировать. Они были под регулированием Дурбина, зарабатывая половину комиссии за транзакцию.
Тем временем, необанки сотрудничали с местными банками и строили миллиардные бизнесы на разнице.
Сценарий: дистрибьютор захватывает ценность, делится ею с клиентами.
Теперь мы наблюдаем, как та же схема возникает с стейблкоинами.
Circle зарабатывает доход на резервах USDC. Coinbase предлагает 4,1% годовых пользователям, которые держат USDC на их платформе. Эти 4,1% не поступают напрямую от Circle — это Coinbase использует доходную экономику как двигатель роста.
Вот часть, которую банки не хотят признавать: стейблкоины на самом деле отражают, как деньги всегда работали.
Люди получали зарплату наличными, жили на эти наличные, управляли счетами и платежами с их помощью. То, что банки стали центральным узлом платежей, относительно ново.
Стейблкоины? Вернуться к основам.
Разница в том, что стейблкоины объединяют портативность наличных с инфраструктурой цифровых платежей.
Вы можете хранить ценность вне банковской системы, зарабатывать на ней, перемещать её 24/7, мгновенно рассчитываться.
Это наличные для интернет-эпохи, без необходимости в банке как посреднике для каждой транзакции
Банки называют вознаграждения за стейблкоины лазейкой, потому что рассматривают стейблкоины как замену депозитам.
Но
1. На самом деле это замены наличных
2. Мы создаем новую бизнес-модель: встроенные финансы 2.0.
Как Дурбин создал банковское распределение, GENIUS создает распределенные стейблкоины.
Модель дистрибьютора работает, потому что:
Эмитент сосредоточен на соблюдении норм, резервах, стабильности
Дистрибьютор сосредоточен на UX, привлечении клиентов, инновациях в продуктах
Клиент получает лучшие экономические условия, чем предлагает традиционный банкинг
Это специализация, создающая ценность.
Банки хотят закрыть "лазейку", потому что не могут конкурировать на этом поле.
- Они регулируются по Дербину в отношении дебетовых карт.
- Они регулируются по депозитам в отношении сберегательных счетов.
- А теперь стейблкоины предлагают лучшие доходы с лучшим пользовательским опытом.
Но есть и лучший путь.
Умные банки должны видеть здесь возможность, а не угрозу.
Стейблкоины создают несколько новых источников дохода:
- Комиссии за обработку платежей при выводе средств
- Валютные коридоры с мгновенным расчетом
- Модели спонсорских банков (банки с капитализацией менее 10 миллиардов долларов могут получать доход и оставаться освобожденными от закона Дурбина)
Сообществу банков особенно стоит обратить внимание.
Вы можете стать инфраструктурным слоем для эмитентов стейблкоинов, зарабатывать доход на резервах, поддерживающих стейблкоины, и сохранить свое преимущество по исключению Дурбина.
Это тот же самый план, который сработал с необанками, но в большем масштабе.
Подумайте о том, что стабильные монеты позволяют делать, чего не может достичь традиционный банкинг:
- Круглосуточная работа 24/7/365.
- Мгновенные расчеты.
- Программируемые деньги.
- Прозрачные цепочки на блокчейне.
- Международные платежи без корреспондентского банкинга.
Сейчас момент захвата земли. Время действовать.
Это не о том, чтобы использовать регуляторные пробелы. Это о новой инфраструктуре, позволяющей новым бизнес-моделям.
- Дурбин создал необанки.
- GENIUS создает встроенные финансовые решения на основе стейблкоинов.
История не повторяется, но она определенно рифмуется.
Если это что-то значит,
настоящая награда для банков будет в кредитовании на блокчейне.
Так же, как Coinbase сотрудничает с Morpho, чтобы предлагать обеспеченные кредиты и 10,6% годовых.
Банки могут внедрить кредитование на этих рынках.
И угадайте что. Один из них уже это сделал!
Если вы хотите понять, куда движутся стейблкоины, изучите, что произошло после Дурбина.
- Модели партнерства.
- Экономика распределения.
- Умные банки, которые адаптировались, против банков, которые лоббировали закрытие.
Вопрос стратегии: будут ли банки строить с этой технологией или против нее?
/end
На мой взгляд
- CBDC
- Токены депозита
- Стейблкоины
Являются взаимодополняющими частями будущего финансов.
И это будущее на блокчейне.
Если вам это понравилось, вам понравится @TokenizedPod
Найдите его в любом приложении для подкастов или на Youtube, просто поискав Tokenized Podcast.
6,54 тыс.
39
Содержание этой страницы предоставляется третьими сторонами. OKX не является автором цитируемых статей и не имеет на них авторских прав, если не указано иное. Материалы предоставляются исключительно в информационных целях и не отражают мнения OKX. Материалы не являются инвестиционным советом и призывом к покупке или продаже цифровых активов. Раздел использует ИИ для создания обзоров и кратких содержаний предоставленных материалов. Обратите внимание, что информация, сгенерированная ИИ, может быть неточной и непоследовательной. Для получения полной информации изучите соответствующую оригинальную статью. OKX не несет ответственности за материалы, содержащиеся на сторонних сайтах. Цифровые активы, в том числе стейблкоины и NFT, подвержены высокому риску, а их стоимость может сильно колебаться. Перед торговлей и покупкой цифровых активов оцените ваше финансовое состояние и принимайте только взвешенные решения.